"l'esprit Bourbaki"

par Tristan Froidure, responsable de la recherche

Dans les années 1930, un groupe de mathématiciens français entreprit de reformuler les mathématiques modernes de manière parfaitement rigoureuse et autonome. Ce groupe utilisait le pseudonyme de Nicolas Bourbaki. Chez TOBAM, nous croyons en ce que nous appelons « l’esprit Bourbaki ». Nous partageons le refus de Bourbaki des concepts qui ne sont pas clairement définis. Nous consacrons ainsi une part importante de notre temps aux définitions, que nous considérons comme une condition essentielle pour mener un travail de recherche solide et original.

Le groupe Bourbaki (1938)

Cela signifie que nous évitons de recourir à la « sagesse conventionnelle » lorsqu’elle n’utilise pas des définitions assez précises. Bien que notre objectif ne soit pas de reproduire un si formidable ouvrage encyclopédique tel que les « Éléments de mathématique », cet avis a une influence particulière sur notre approche. Notre méthode de recherche consiste à partir de définitions claires pour établir des propriétés mathématiques et ensuite – et seulement ensuite – effectuer des tests empiriques afin de vérifier ce que l’on peut attendre des résultats théoriques.

Compte tenu de cette exigence, nous consacrons beaucoup d’efforts à la recherche et avons constitué une équipe de chercheurs et de gestionnaires d’actifs hautement qualifiés, expérimentés et diversifiés qui participent à des initiatives de recherche ou les dirigent. Les trois principaux axes de recherche de notre équipe sont :

  • La recherche théorique, qui comprend la construction de portefeuille, l’optimisation, les statistiques et l’économétrie.
  • La recherche appliquée, afin de développer et d’affiner les approches Anti-Benchmark.
  • La recherche généralisée : appliquer les résultats de la recherche à d’autres domaines.

Nous travaillons avec certains des investisseurs institutionnels les plus sophistiqués au monde. Appliquer notre expertise et de nos capacités de recherche à leurs défis complexes est une étape cruciale dans la constitution d’une équipe de recherche solide. En plus de nos trois axes de recherche principaux, nous consacrons donc une part importante de nos efforts de recherche à trouver des réponses personnalisées aux questions difficiles soulevées par nos clients, afin de nous assurer que rien ne soit négligé.

Une équipe de recherche diversifiée et efficace

L’équipe est encouragée à être aussi ouverte que possible dans son approche de la  « sagesse conventionnelle ». À ce titre, la diversité de l’équipe est un élément essentiel de son bon fonctionnement. Nous disposons d’un large éventail de compétences, allant des mathématiciens hautement qualifiés aux ingénieurs, en passant par les économistes et les traders, ce qui contribue à la capacité de l’équipe à examiner les problèmes ou les hypothèses à partir d’un très vaste spectre de points de vue. En outre, la recherche est menée sans hiérarchie formelle. Dans le cadre de leur travail, les chercheurs sont encouragés à échanger et à développer des idées sans les contraintes d’une hiérarchie, ce qui donne à l’équipe une liberté considérable dans son approche de la recherche et permet de tirer pleinement parti de la diversité de l’équipe.

Les membres de l’équipe ont une forte expérience académique, mais notre objectif principal est de nous concentrer sur nos propres projets de recherche moins que sur la littérature académique pour alimenter notre processus de recherche. La publication de nos résultats sous la forme d’articles de niveau universitaire est l’un de nos principaux objectifs de recherche. En effet, le processus de synthèse de nos résultats donne une cohérence supplémentaire à notre travail et nous aide à nous concentrer sur la réalisation de travaux de recherche de la plus haute qualité.

Nous partageons d’abord nos conclusions avec nos clients, ce qui contribue à poser les bases d’un esprit de partage des connaissances. Nous avons également publié des articles dans des revues afin de bénéficier de temps à autre d’un débat ouvert. Finalement, notre objectif ultime est de servir nos clients et de nous consacrer entièrement à leurs besoins et à leurs projets.

Bourbaki (1938)

La transparence au sein de la recherche : un investissement réfléchi

La méthode de construction de portefeuille de TOBAM (Most Diversified Portfolio, ou MDP) est diponible publiquement. Nous aimons en effet favoriser la transparence, discutant ouvertement de ce que nous faisons avec nos clients. Dans le monde financier d’aujourd’hui, qui a été secoué par plusieurs scandales, une transparence réfléchie est un pari gagnant. Nous aurions probablement moins d’actifs sous gestion si nous fonctionnions comme une « black box ». La transparence nous a également permis de nous concentrer systématiquement sur les points faibles de notre approche et de les améliorer – une chaîne n’est aussi solide que son maillon le plus faible.

Enfin, nous avons toujours considéré la transparence comme une condition nécessaire pour être pris au sérieux par les grands investisseurs institutionnels.

Nous pensons que l’incarnation dans le monde réel du MDP sous la marque « Anti-Benchmark » a le potentiel de remplacer les benchmarks traditionnels pondérés par la capitalisation boursière en tant que portefeuille de base, cela grâce à ses qualités intrinsèques et aux nombreuses ressources que TOBAM consacre à une recherche transparente.

Les idées simples sont les meilleures

Je crois personnellement que les « meilleures » idées sont simples, au sens de Khalil Gibran [1] : « L’évidence est ce qui n’est jamais vu jusqu’à ce que quelqu’un l’exprime simplement. » Prenons par exemple la notion de diversification de portefeuille que TOBAM a introduite pour la première fois en 2006. Sa formulation est très simple et devient aujourd’hui évidente pour les professionnels de la gestion d’actifs, les universitaires et les étudiants. Dix ans après sa première publication, les recherches que nous menons aujourd’hui nous conduisent encore à de nouveaux résultats très intéressants qui y sont directement liés.  

[1] Poète et écrivain, auteur de “The Prophet” (1923).